2011年，稀土板块龙头包钢稀土业绩飞速增长，令无数投资者为之疯狂，不论是炒题材、炒增长还是炒分红，其中都少不了包钢稀土的身影。今年上半年，公司更是凭借一季度的业绩高增长和高送转题材，股价走势复制了2011年上半年的辉煌，在6月1日创出47.2元(前复权)的历史新高。

　　然而，股价虽然持续飙升，但公司却未能续写业绩辉煌。8月18日，包钢稀土(600111，收盘价37.00元)公布了2012年半年报，数据显示，净利润同比下滑20.6%，公司跌下了业绩持续暴增的神坛。而半年报显示，二季度中有两家基金都选择了减持。

　　矿浆价格大幅上涨

　　虽然此前市场普遍预测今年稀土价格下跌较大，但包钢稀土上半年经营状况还是有些出乎意料。

　　根据包钢稀土中报显示，其今年上半年实现营业收入62.97亿元，同比增长5.3%，但实现净利润仅为15.7亿元，同比减少20.6%。值得注意的是，单从二季度来看，包钢稀土净利润环比减少69.95%，业绩下滑幅度相当明显。

　　《每日经济新闻》记者注意到，包钢稀土在营收略微增加的情况下，净利润出现下滑，这与其产品毛利率下滑有着密切联系。数据显示，去年，包钢稀土的稀土原料产品和稀土功能材料的毛利率分别能达到77.16%和61.55%，而今年上半年，上述项目的毛利率分别降至53.89%和30.17%。细分来看，包钢稀土主要产品稀土氧化物、稀土金属以及磁性材料毛利率分别由去年的79.76%、71.34%、58.94%分别降至58.16%、43.63%以及31.97%。

　　那么，到底是什么原因导致包钢稀土主要产品毛利率出现了不同程度的下滑呢？

　　国都证券分析认为，由于包钢稀土与包钢集团签订的稀土矿浆供应合同已于去年到期，新供应合同稀土矿浆价格将以市场均价为基础，公司从包钢集团采购的强磁中矿、强磁尾矿和磁矿三种矿浆的不含税价格将分别达到260元/吨、160元/吨和60元/吨，相对2011年提高约1200%；另外，由于今年包钢集团开始向公司转收60元/吨的稀土资源税，预计相对2011年将增加资源税支出1.9亿元，原材料购进价格大幅上升，使得稀土金属和稀土氧化物的生产成本提高幅度均超过150%。而上半年下游市场低迷，公司产品销售价格有所下降，最终使得公司各类产品毛利率均出现较大幅度的调整。

　　易方达基金(微博)减持近150万股

　　包钢稀土不佳的业绩以及上半年稀土行业景气度下降，似乎让不少机构萌生退意，《每日经济新闻》从公司半年报最新股东持股数和股东人数来看，大资金有明显跑路迹象。

　　根据包钢稀土半年报披露的前十大流通股东持股数据显示，上证50交易型开放式指数基金和易方达50指数基金持股分别为1294.57万股和1019.96万股，考虑到公司5月实施了10转10派3.5元的利润分配方案，因此其送股前持股数应为647.29万股和509.98万股，少于一季度两者所持有的703.84万股和659.20万股。这说明二季度中，上述两家基金均选择减持包钢稀土，且易方达50指数基金减持数量近150万股。

　　另外，记者还注意到，截至2012年一季度末，包钢稀土股东总户为22.32万户，而到半年报公布时，包钢稀土股东总户飙升至34.22万户，增加股东户数11.9万户。分析人士认为，基金公司减持以及股东户数骤增，足以说明二季度机构持有的包钢稀土筹码已经分散至中小投资者手中。

　　机构的行动似乎表明在未来一段时间都不看好包钢稀土，而事实上，目前许多券商对公司乃至整个稀土行业都明显看淡。

　　宏源证券认为，由于前期上涨不理性以及目前需求不旺局面难以改变，稀土价格的持续下跌目前仍在继续，8月中旬稀土镧和铈氧化物已经降至6.85万元/吨，镨和钕的氧化物已降至41万元～42万/吨左右，较2011年均价大幅回落，且低于今年上半年的平均价格。因此判断，下半年各种稀土氧化物均价难超上半年平均水平，包钢稀土下半年盈利情况恐难好转。

　　而国都证券同样考虑到稀土产品价格将大幅下调以及包钢稀土原料成本优势减弱等因素，将公司投资评级下调至“中性”。